中孚信息:終止并購武漢劍通,聚焦主業全力發展



事件:中孚信息發布公告,公告稱由于公司從啟動重組交易至今歷時較長,繼續實施交易難以達到各方預期,經各方協商一致同意終止此次并購武漢劍通事宜。

    點評:

    終止并購武漢劍通,聚焦主業。

    此前,公司曾于9月21日發布公告,稱9月9日收到重組交易對方發出的律師函,并于9月19日再次收到重組交易對方委托律師發出的律師函,且律師函表示已做好提起訴訟準備,上市公司提醒投資者關注重組不確定性風險。而此次公告,上市公司已明確,經各方協調,一致同意終止此次重組事宜,重組事項的不確定性落地。我們認為,公司作為國內保密軟硬件領域的領軍者,終止此次并購有利于聚焦主業,排除市場此前對公司并購可能產生的業務協同、商譽等問題的擔心;同時,公告明確,本次終止實施重大資產重組,不會對公司生產經營造成不利影響,也不會影響公司未來的發展戰略,沒有損害上市公司及全體股東,特別是中小股東的權益,推測此前市場擔心的賠償問題亦已得到解決。

    保密市場打開,競爭格局占優,業績彈性較大。

    公司是目前唯一以保密市場為核心主業的上市公司,也是山東省信息安全領域的重點企業,競爭格局占優。隨著國產軟硬件替代加速,保密業務市場空間被打開,公司業務進入高速增長期,且由于公司業務多為產品型銷售模式,業績兌現速度較快從而短期表現更好好;若將來大幅放量,公司的盈利預測還具有進一步上調空間。

    投資建議

    公司保密軟硬件快速推廣,我們預計公司19-21年實現凈利潤1.0、1.6、2.4億,對應當前市值的PE為77、47、32倍,維持“強烈推薦”評級。

    風險提示:短期公司投入壓力較大;三合一設備市場競爭強度增加;市場規模放量后,產品價格和毛利率有可能調整。




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