大立科技:軍品恢復驅動業績大幅增長,大陣列



事件  8月10日,公司發布半年報,2019年上半年實現營業收入2.47億,同比增加60.62%;實現歸母凈利潤1.89億,同比增長5.06%?! ?月23日,公司發布公告,近日成功研制出12μm像元、3072×2048規格600萬像素非制冷紅外焦平面探測器?! ↑c評  軍品訂單恢復,全年業績有望大幅提升  8月10日,公司發布半年報,2019年上半年實現營業收入2.47億,同比增加60.62%;實現歸母凈利潤1.89億,同比增長5.06%?! ?019上半年業績同比高增長的主要原因是由于軍改的落地,公司多款已定型軍品型號生產任務全面恢復,實現批量交付,民品訂單也實現同步高速增長。公司主營產品紅外熱像儀產品報告期內營業收入2.35億元,同比增長56.19%。報告期內,公司簽訂的兩份軍品訂貨合同,金額分別為8305萬元和4466萬元;2019年7月,公司確認中標中國航天科工集團某院某廠某型紅外夜瞄項目,隨著軍品訂單的加速釋放,我們認為公司業績有望保持高速增長趨勢?! 蟾嫫趦?,公司管理費用為0.32億,同比增長24.34%,銷售費用為0.20億,同比增長24.32%,管理費用與銷售費用增長幅度遠小于營收增長。期間費用率為38.72%,相比去年同期下降6.7個百分點,費率控制良好?! 】蒲许椖窟M展順利,非制冷紅外焦平面技術先進  上半年公司持續加大技術研發和新品開發,研發投入3,623.71萬元,占營業收入的14.67%,同比大幅增長59.11%。報告期內,公司“十三五”“核高基”(軍口)重大專項項目進展順利,2019年7月獲得了中央財政下達的700萬元“核高基”重大專項資金??萍佳邪l的持續投入為公司未來發展奠定了堅實的技術基礎?! ?月23日,公司發布新品研發進展公告,宣布3072×2048@12μm規格600萬像素非制冷紅外焦平面探測器樣品已經確定研發成功,領先國際知名供應商法國ULIS公司同類產品。新品發布鞏固了公司在高分辨率非制冷紅外探測器領域的領先地位,有利于增強公司核心競爭力,將對公司的長期發展戰略產生一定影響。目前公司非制冷紅外焦平面探測器已形成35um/25um/17um/15um等系列產品批產能力?! 》e極拓展民用紅外應用領域,新廠建設助力產能提升  在民品領域,公司除鞏固在電力、石化行業的傳統優勢地位,還積極開拓在個人消費、自動駕駛、檢驗檢疫、環境監測等民用領域的應用,努力實現低成本應用。公司在巡檢機器人領域已經成功開發多款產品,多次中標國家電網的招標采購,未來市場前景十分廣闊。此外,公司的晶圓級封裝探測器研發取得重要進展,現正不斷改進工藝,提高產品合格率、降低封裝成本,為熱像儀進入消費級應用提供可能?! 蟾嫫趦?,公司二期廠房建設進展順利,于2014年募集資金投資的非制冷紅外焦平面陣列探測器及紅外熱像儀建設項目預計于至2020年6月完成,有利于公司生產能力得到快速擴張,降低生產成本,增強規模效應?! ∮A測和投資評級:軍品訂單恢復,業績有望高速增長,首次覆蓋,給予“增持”評級  公司為國內唯一采用非晶硅工業生產非制冷焦平面廠商,技術底蘊深厚,產品市場需求不斷向好。軍用市場方面,軍品訂單持續恢復,帶動公司業績較快增長;民用市場方面,紅外在電力檢測、自動駕駛、消費級產品等領域應用前景廣闊,晶圓級封裝有望使得產品成本進一步下降。預計公司2019年至2021年的歸母凈利潤分別為1.29、1.84、2.46億元,同比增長分別為134.83%、41.85%、34.10%,相應19至21年EPS分別為0.28、0.40、0.54元,對應當前股價PE分別為39、28、20倍,首次覆蓋,給予“增持”評級。




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