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國防軍工行業周報:兩船戰略重組,關注后續資產整合



本周市場表現如下:上證綜指漲跌幅 1.08%,深證成指漲跌幅2.89%,滬深 300漲跌幅 1.77%,創業板指漲跌幅 2.40%,中小板指漲跌幅 2.12%,申萬國防軍工行業指數漲跌幅為 6.24%。

    兩船戰略重組,關注后續資產整合。 中船集團和中船重工下屬上市公司發布公告:中船重工正與中國船舶工業集團有限公司籌劃戰略性重組。受下游需求低迷以及造船產能過剩影響,民用船舶行業當前仍處于底部區域, 2019年 1-5月,全球新接訂單 2285萬載重噸,同比下降 21%。中船重工和中船集團作為我國兩大央企造船集團,其合并一方面有利于形成合力,減少內部競爭;另一方面,有利于統一規劃和利用產能,發揮規模效應,提升整體的盈利能力。隨著兩船的合并,后續也將進一步開展旗下資產的專業化整合。此外,作為改革代表模式的央企戰略性重組的落地,也有望進一步強化國企改革和軍工資產證券化的預期。推薦投資者關注整體競爭力提升和規模效應下總裝企業盈利的加速改善,推薦中國重工、中國船舶;

    關注定位明確,板塊資產質優量大的中國海防、久之洋。關注軍工資產證券化主線下的四創電子、中航電子等。

    行業評級: 在中美關系復雜多變、國內經濟下行壓力尚未緩解的背景下,隨著國防建設進入裝備采購高峰期,軍工行業景氣度不斷提升,復雜環境下持續穩定增長的優勢將進一步凸顯;國企改革方面,改革向著更大的范圍和更深的層次加速推進,并逐漸進入落地階段,改革的政策紅利有望逐漸釋放;華為事件影響下,自主可控重要性升級,軍工企業有望迎來國產化替代良機。我們看好軍工板塊市場機會,給予推薦評級。

    投資策略及重點推薦個股: 1、 裝備建設主線上, 重點關注裝備缺口大、成長空間廣闊、 股價處于低位、 有望受益國企改革的總裝和配套龍頭,推薦中直股份、中航飛機、航發動力等; 2、信息化方向上,關注民品市場競爭力較強,市場份額有望快速提升的振華科技、航天電器、中航光電、亞光科技、瑞特股份; 3、資產證券化方向,關注體外資產質優量大,估值合理的中航電子、四創電子、中國海防、久之洋等。

    風險提示: 1)裝備采購不及預期; 2)國企改革不及預期; 3)進口替代不及預期; 4)推薦標的盈利不及預期; 5)系統性風險。




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